04/23/2022

فيڊ پنهنجي تازين منٽن ۾ ذڪر ڪيو آهي ته هو مئي ۾ باضابطه طور تي پنهنجي بيلنس شيٽ کي گهٽائڻ شروع ڪندو، ۽ اڳڪٿي ڪئي آهي ته اهو شايد سڀ کان وڏو هوندو. فيڊرل ريزرو پاران سود جي شرح ۾ واڌ جي چڪر شروع ڪرڻ کان پوءِ، بيلنس شيٽ کي گهٽائڻ جو منصوبو پڻ ايجنڊا تي رکيو ويو آهي. ڪجهه قرض وٺندڙ شايد اوچتو "بيلنس شيٽ جي گهٽجڻ" بابت عجيب محسوس ڪن. جڏهن 2020 ۾ COVID-19 شروع ٿيو، ته فيڊرل ريزرو مارڪيٽ مان وڏي مقدار ۾ بانڊ خريد ڪرڻ شروع ڪيا، جنهن جو مقصد مارڪيٽ ۾ پئسا داخل ڪندي معيشت کي متحرڪ ڪرڻ هو. هن عمل کي QE (مقدار آسان ڪرڻ) پاليسي جي نالي سان سڃاتو وڃي ٿو. QE پاليسي جو سڀ کان سڌو نتيجو سود جي شرح ۾ گهٽتائي ۽ مارڪيٽ جي ليڪويڊٽي ۾ اضافو آهي. QE پاليسي ذريعي، فيڊ جو آخري مقصد مارڪيٽ ۾ ڪرنسي شامل ڪندي سود جي شرح کي گهٽائڻ آهي، اهڙي طرح معيشت کي متحرڪ ڪرڻ جو مقصد حاصل ڪرڻ. گذريل ٻن سالن ۾، وڌندڙ اسٽاڪ مارڪيٽ ۽ هائوسنگ جون قيمتون، ۽ گهٽ گروي جي سود جي شرح سڀ QE پاليسي جي ڪري آهن.

گھٽجندڙ بيلنس شيٽ کي QE پاليسي جي الٽ آپريشن طور ڏسي سگھجي ٿو، ان جو سڌو مقصد هڪ ئي وقت بيلنس شيٽ جي ٻنهي پاسن جي تعداد کي گهٽائڻ آهي، ته جيئن ڪرنسي جي گردش کي گهٽائڻ جو مقصد حاصل ڪري سگهجي، جيڪو QE پاليسي جو مخالف اثر پڻ آڻيندو آهي. QE پاليسي جو ضمني اثر اڪثر افراط زر آهي، ۽ موجوده افراط زر "وڌيڪ" آهي، تنهن ڪري فيڊ پاران سود جي شرح وڌائڻ شروع ڪرڻ کان پوءِ، ان کي فائر ڪرڻ گهرجي ۽ گھٽجندڙ بيلنس شيٽ شروع ڪرڻ گهرجي، ته جيئن افراط زر کي "ڊبل بريڪ" ڪري سگهجي.

بانڊ جي خريداري جي سائيز کي گهٽائڻ جا ٽي مکيه طريقا آهن؛ بانڊ سڌو سنئون وڪڻڻ؛ ۽ اثاثن کي پختگي (ريڊيمپشن) تي خودڪار طريقي سان ريڊيم ڪرڻ جي اجازت ڏيڻ، يعني پختگي تي ٻيهر سيڙپڪاري کي روڪڻ.

ٽنهي طريقن کي بيلنس شيٽ جي سائيز کي گهٽائڻ، سود جي شرح وڌائڻ لاءِ گردش ۾ پئسن جي مقدار کي گهٽائڻ ۽ افراط زر کي ڪنٽرول ڪرڻ لاءِ استعمال ڪري سگهجي ٿو.

گھٽتائي جو آخري دور 2017 ۽ 2019 جي وچ ۾ هو. 2015 ۾ چار سود جي شرح ۾ واڌ کان پوءِ بيلنس شيٽ کي گھٽتائي شروع ڪرڻ ۾ تمام گهڻو وقت لڳو. ۽ فيڊ کي پنهنجي وڌ ۾ وڌ 50 بلين ڊالر في مهيني جي شرح تائين پهچڻ ۾ سڄو سال لڳي ويو.

گھٽتائي جو هي دور ٽن مهينن ۾ صفر کان 95 ارب ڊالر تائين وڃي سگهي ٿو. مارڪيٽون 1.1 ٽريلين ڊالر کان وڌيڪ جي سالياني ڪٽوتين جي توقع ڪن ٿيون. ان جو مطلب آهي ته هن سال جي آخر تائين يا ايندڙ سال جي شروعات تائين، گھٽتائي جي رفتار پوري 2017-2019 جي چڪر لاءِ ڪل کان وڌي وڃڻ جي اميد آهي.

پوئين دور جي مقابلي ۾، فيڊرل ريزرو پنهنجي بيلنس شيٽ کي تيز رفتار ۽ وڌيڪ شدت سان گهٽايو آهي، ۽ هڪ مضبوط سخت سگنل موڪليو آهي. ڇا بيلنس شيٽ کي گهٽائڻ جو هڪ "جارحاڻو" منصوبو خزاني جي پيداوار ۾ واڌ کي تيز ڪندو؟

جيئن مٿي ذڪر ڪيو ويو آهي، ڇڪڻ جو هي دور بانڊ ري انويسٽمينٽ کي روڪڻ جي صورت ۾ "غير فعال" هوندو. بهرحال، بيلنس شيٽ جو "غير فعال" ڇڪڻ مارڪيٽ سيل آرڊر نه ٿو ٺاهي، سود جي شرح جي ڊگهي آخر کي سڌو سنئون نه ڌڪيندو، سود جي شرح تي اثر وڌيڪ اڻ سڌي طرح آهي. مارڪيٽ جي رد عمل مان اندازو لڳايو وڃي ته، تازو وڌندڙ مارڪيٽ سود جي شرح، جنهن ۾ خزاني بانڊ جي شرح ۽ گروي جي شرح شامل آهن، اڳ ۾ ئي قيمت ۾ ايندڙ سود جي شرح ۾ واڌ ۽ بيلنس شيٽ جي گهٽتائي جو اثر آهي، ۽ تقريبن سڀ کان وڌيڪ "عقاب" نتيجو چونڊيو.

بيان: هي مضمون AAA LENDINGS پاران ايڊٽ ڪيو ويو آهي؛ ڪجهه فوٽيج انٽرنيٽ تان ورتا ويا آهن، سائيٽ جي پوزيشن جي نمائندگي نه ڪئي وئي آهي ۽ اجازت کان سواءِ ٻيهر ڇپائي نه ٿي سگهي. مارڪيٽ ۾ خطرا آهن ۽ سيڙپڪاري کي محتاط رهڻ گهرجي. هي مضمون ذاتي سيڙپڪاري جي صلاح نه ٿو ڏئي، ۽ نه ئي اهو انفرادي استعمال ڪندڙن جي مخصوص سيڙپڪاري جي مقصدن، مالي صورتحال يا ضرورتن کي نظر ۾ رکي ٿو. صارفين کي غور ڪرڻ گهرجي ته ڇا هتي شامل ڪيل ڪا به راءِ، رايا يا نتيجا انهن جي خاص صورتحال لاءِ مناسب آهن. پنهنجي خطري تي مطابق سيڙپڪاري ڪريو.